意法半导体(纽约证券交易所：STM)2019年第一季度收益电话会议2019年4月24日
公司参与者
Celine Berthier-集团副总裁，投资者关系
Jean Marc Chery-总裁兼首席执行官
Lorenzo Grandi-金融、基础设施和服务总裁，首席财务官
Marco Cassis-销售、市场营销、传播和战略开发总裁
让·马克·奇瑞
首先，在第一季度。我们的收入为20.8亿美元，毛利率为39.4%，在市场动态放缓的情况下，这与我们的预期基本一致。我们的收入低于中点。
我们保持稳定的盈利水平，营业利润率超过10%，净收入为1.78亿美元。第二，在第二季度，我们仍然在疲软的市场条件下运营，但今天我们确认了在第二季度恢复连续增长的计划。第二季度的收入按顺序增长了大约2.4%。中期毛利率约为38.5%。
关于2019年全年：我们的计划是收入在9.45到28.5亿美元之间。这意味着我们计划在今年下半年在工业、汽车和个人电子终端市场实现强劲的连续增长。这一预期的增长水平将已经参与的客户计划和新产品介绍考虑在内。它还假设下半年的市场状况会有所改善。事实上，随着第一季度的进展，我们对市场的可见度有所提高。
在工业和大众市场上，受到春节的影响，我们没有看到第二季度需求有所改善的迹象。然而，今年3月和4月，分销商的销售收入点显示出复苏的迹象。再加上中国的金融 ** 计划，我们对2019年下半年改善市场状况的信心正在增强。汽车行业仍在增长，尽管跟踪的速度比计划的要慢。
虽然我们确认了第二季度收入的连续增长和下半年较上半年的强劲增长，但我们2019年的计划低于我们进入今年的预期。因此，我们已开始采取行动。首先是库存。我们的目标是将其降低到与我们目前的收入预期相一致的水平。这已经包括在第二季度毛利率目标中，其中包括重要的不饱和费用。第二，调整我们的资本支出。我们已将2019年的资本支出计划调整为11亿至12亿美元。
这一下降实质上影响了短期产能的增加。与此同时，我们正在保护我们的战略计划，以支持我们的未来增长。在2019年，我们将保持坚实的资本结构。重要的是，作为拟议的年度大会决议的一部分，我们的监事会建议股东宣布每股普通股0.24美元的现金股利，按季度分期付款支付给股东。
现在，让我们来详细回顾一下第一季度。净营收同比下降6.7%，因为微控制器和内存、模拟和成像的销售都有所下降。另一方面，我们在功率分离式元件、汽车电子，以及在数控和MEMS的增长强劲。按顺序计算，净收入下降了21.6%。与我们的中点目标相比，我们降低了90个基点，主要是由于在分离式器件和传统的汽车产品等ADG方面的收入低于预期
正如预期的那样，所有产品组都减少了。我们的毛利率为39.4%，比我们指引的中点高出40个基点，主要是由于销售价格压力较低和产品组合好于预期。在一个周期表现较弱的季度，我们的净营运费用是6.07亿美元。这些项目包括一些2018年的研发拨款。因此，我们保持了稳定的盈利水平，我们的营业利润率为10.2%；净利润为1.78亿美元，稀释后每股收益为0.20美元。
转向现金流。第一季度，我们从经营净现金流入为3.41亿美元。我们在2019年第一季度的资本总额为3.22亿美元。在收购Norstel公司55%的股本后，第一季度的自由现金流为-6700万美元。我们支付了总计5400万美元的现金红利，并执行了6100万美元的股票回购。
现在，让我们转到第二季度的展望。在第二季度，我们计划恢复收入的连续增长。我们预计中点收入将增长2.4%左右。收益驱动因素将包括成像和功率离散的增长。过去的一年里，成像、汽车和功率分离式元件主要由高压MOSFET和碳化硅MOSFET驱动。同时通用微控制器和模拟产品预计仍会下滑，预计总收入比去年同期下降6.3%。
我们的毛利率中期目标为38.5%。与去年同期相比，季同比减少90个基点，年同比减少170个基点。毛利率连续下降约80个基点的主要原因与不饱和费用有关，因为我们根据2019年的收入预期而调整了库存。我们预计第二季度的净营运费用在6.25亿美元至6.35亿美元之间。
现在让我与您分享一些重要的业务、市场和产品动态，在第一季度，汽车业务比去年同期增长了一个高个位数。在3月底，我们开始看到这个业务的传统部分出现了一些积压调整。这是由于汽车注册数量的下降，特别是在中国。我们相信，基于最近的市场预测，这一趋势可能会逆转。对汽车电气化和数字化[NF和MCU]部件的需求将继续强劲。
在汽车电气化方面，我们在第一季度为各种电动汽车和充电设计取得了一些重大的设计成果。这包括智能充电控制器，应用于电动汽车的智能电源产品，以及为欧洲某主要电动汽车电池管理系统厂商提供32位 MCU。对于碳化硅，我们宣布了收购晶片制造商Norstel的协议，以及与Cree的多年供应协议。
在第一季度，我们还开始向全球汽车制造商提供我们的ACEPACK驱动模块样本与SiC嵌入。在汽车数字化方面，我们继续受益于与英特尔-Mobileye的密切合作，后者从一家欧洲汽车制造商手中赢得了EyeQ 5项目。我们还在日本赢得了一个32位微控制器系列的重大项目。
现在转移到工业，我们看到了两种不同的趋势。第一，库存周期正在缩短。这正在影响我们的模拟投资组合和通用微控制器。分销商的销售收入3月和4月出现复苏迹象，加上中国的金融 ** 计划，我们对2019年下半年市场状况改善的信心正在增强。
第二，电力设备的需求仍然强劲。第一季度，新产品的引入和许多应用程序的关键设计都取得了明显的进展。例如，我们宣布了在工业嵌入式处理解决方案方面建立更强领导地位的下一步战略，推出了我们的第一个STM 32微处理器。
我们还扩展了我们已经广泛的STM 32微控制器生态系统，具有更先进的人工智能功能和USB-C支持。我们为工业市场推出了新的传感器，包括带有嵌入式机器学习核心的用于机器振动检测的设备。我们在资产跟踪应用中的工业级运动传感器奖。最后，Q1工业应用带来了许多功率离散的设计胜利。
关于个人电子，我们的主要目标是智能手机，可穿戴设备和配件。预计2019年全球智能手机市场将略有下滑，并预计将推出首批5G设备。我们的策略是为每台设备带来更多的半导体含量，我们将从现有的和新的程序中受益。
在第一季度，我们的成像传感器业务显然受到预期的季节性的强烈影响，但我们与主要客户的项目进展顺利。成像产品是个人电子产品、传感器、安全系统、电源管理和模拟产品的关键组成部分。在第一季度，我们在许多旗舰智能手机和可穿戴设备上赢得了移动与压力传感器以及航时产品的设计。我们还接到了一个中国智能手机厂商的马达驱动器设计，以及智能电源和模拟产品的其他设计。
在第一季度，我们的执行基本符合我们的预期，我们保持了稳固的盈利水平。对于第二季度，我们今天确认了我们恢复连续收入增长的计划。相比于上半年，我们计划2019年内下半年在工业，汽车和个人电子终端市场实现强劲的连续增长。我们的收入预期基于第一季度；它考虑了参与客户计划，新产品推介和假设改善的市场条件。
我们正在将生产与预期需求保持一致的产品并调节我们的资本支出。根据我们的计划，我们期望保持稳固的资本结构。我们在2019年的目标是扩大我们的服务市场并提供可持续的盈利能力。
问答环节:
Q
只是考虑到您的资本支出前景减少以及与全年的收入指引相比，我想知道哪个市场区域，哪个终端市场你看到这种减少会导致你调整一年的资本支出预期？
A
这一年收入的减少带来了一些温和的下降，我们看到的资本回顾率实际上低于预期的反弹，特别是在微控制器方面。在模拟领域，假设我们在期待，如果你记得在开始时我们说我们会看到Q1是最糟糕的季度，然后我们说在Q2重新启动这些产品的一些改进。
虽然在第二季度仍然存在微控制器和模拟领域的一些困难。这些让我们相信，实际上这两条线不如我们在开始时所期望的那么精彩。最重要的是，我们在第一季度也看到了传统汽车市场的一些弱势。这是原因之一，因为无论我们的指导如何，我们的收入都会缩短。
Q
您能否在第一季度的同比中提供所有汽车终端市场的增长率？
A
第一季度同比增长率超过10％，使用12％-13％的范围仍然显著增长。我想提醒大家，当我谈到汽车时，它不仅是汽车集团，在汽车行业的所有销售，当然还包括我们的碳化硅，微控制器，包括我们所有的产品。
Q
对于下半年的新设计获胜以及ST公司特定的驱动因素，您是否可以给我们一些迹象表明他们将在H2中贡献多少增长，跟你对市场的假设预想有一点区别吗？我认为那会很有帮助。那么你也可以给我们一个关于Q1中未充分收费的想法。您对第二季度是如何计划的。
A
显然在我们对2019年全年的预期中，我们的收入将增加到12.5亿美元，H2与H1之间。我不得不说，这些增长的65％将与已经参与的计划和与给客户介绍的新产品介绍有关。其他35%与OEM、分销渠道的优质市场条件相关。
A
关于利用不充分的影响，在第一季度，我们的毛利率基本饱和。如果您希望我们在之后有大约20个基点的低效率，这与我们有一些特定的线路相关，例如成像，其中低负载水平会对我们的毛利率产生一些影响； 第一季度的指引水平为39％。第一季度晶圆厂前端的整体饱和程度在88％左右。所以他们满负荷运转，当我们进入第一季度表示我们不会这样做时，可以说减少了满负荷工厂的第一季度生产水平。
当然，在Q中，我们开始在装载方面进行一些修正，因为我们希望控制库存。饱和程度允许我们的晶圆厂在83％的范围内更多，正如我们所说，这将导致约80个基点的卸载费用。
Q
然后在今年下半年，我会假设这些卸载费用会消失。
A
那么今年下半年，我们仍然希望仍有卸载费用。它们不会立即消失，因为我们预期的收入水平会显着增加，但尽管如此，我们认为至少在第三季度，我们仍会收取卸货费用。然后在第四季度肯定会比第三季度和第二季度要小得多。但我们确实预计今年下半年会有一些卸货费用。
Q
只是想询问您在第一季度库存水平上的情况。如果我计算天数是大约128天。我只是想问一下你对此的看法。你可以给我们一些关于你在本季度额外建立库存的观点吗？您怎么考虑第二季度的效用？我们是否仍然期望库存水平在第二季度增加，或者您是否可以开始看到绝对值下降的趋势？
A
关于库存，你是对的。第一季度库存大幅增加。当然，由于我们的收入相对于我们的中点预期少了一点，因此库存比预期增加了一点点。在第二季将会发生什么？在第二季度，我们确实预计库存天数将基本保持不变。这意味着第二季度库存不会大幅减少。
我们将开始看到天数减少，天数显著减少以及下半年的绝对值减少。我们预计和2019年相似。2018年第四季度显示了90天的范围。
Q
回到下半年的重点。看到你如何与德国的一个同行群体相比较，显然，你的同行小组正在讨论6月和9月季度的低位数季度增长。您说6月份是2.4，然后在第3季度可能介于15％到20％之间。您能否帮助我们了解这些新产品的优势是什么？您认为哪些产品区域，哪些客户会对您有所帮助？谢谢。
A
对于下半年的参与计划和新产品，显然，主要贡献者是与汽车和个人电子终端市场相关的产品。正如您所知道的那样，它与汽车的电气化和数字化有着明显的关系。在个人电子产品方面，它融合了我们选择的传感器方法，当然还有成像传感器，安全解决方案，以及其他产品。另一方面，市场地位显然与工业、大众市场有关，产品涉及更多目的，模拟和微控制器。
Q
关于下半年的问题，如果我们看看你的指引，相比于H1，H2将有25％的环比增长。但是这种情况真的从未发生过，除非在非常好的市场年份。而你刚刚评论说，增长的2/3来自客户和新计划的参与。那么，如果复苏没有真正发生，你认为你的增长应该在今年年底？对未来毛利率的影响会是什么？
A
我只想说，我们今天与您分享的收入范围从94.5亿美元到98.5亿美元已经考虑了风险和机遇。不仅如此，我不会发表评论。所以我们可以在这个范围内评论毛利率，也许洛伦佐可以给出一些看法，但是我不能评论，我们确信这一系列收入已经将风险和机遇考虑其中。
A
关于毛利率，假设我们今天有这个范围，我们的计划是在9.45-9.85之间移动。当然，毛利率取决于我们将在下半年的增长水平。也正因为如我所说，会有一定程度的饱和程度。当然，我很高兴从现在开始的三个星期内，在资本市场日期间，让我们更详细地了解一下我们所说的动态。
我可以说的是，如果我们大幅度处于这个范围的中点，我们会看到一些毛利率略高于38％。我们将陷入收入范围的低端，我们最有可能看到略高于37％的收益。从偏高的角度来看，可能会高于38%，会接近39％。然后正如我所说，我们从现在开始将有三个星期详细地了解这个重要参数的动态。
Q
所以只需跟进OpEx，因为它似乎比你之前提出的范围更高。这是给出6.25亿美元到6.35亿美元的新范围吗？
A
我所说的620和630的仅仅是这个值。意思是对于1年来说，你可以分成一天天，同理，我们全年费用，你可以把它除以4，你会发现季度的平均费用将是620到630之间。当然，Q1的净支出相对较低，为607美元。我们预期Q2由于季节性原因将更高一些。Q3将会比均值略低一些，Q4将会比均值更高一些。但是季度的平均费用将在620-630之间。
Q
您能聊一下今年秋天的机型吗，如果你希望你能一代一代的满足你最大的智能手机消费者？你能说一下2019年底前，你们预期的碳化硅客户数量吗，或者你认为未来几年的客户数量增长情况如何？
A
我们通过提升半导体和主要客户的价值内容，来扩大智能手机市场。关于碳化硅，为了使MOSFET的收入增加一倍且提高一些二极管的收入，我们2019年的收入目标是约2亿美元。这笔收入将主要来自于我们的主要客户。但重要的是，为了解决汽车电气化和工业终端市场问题，我们已经与实施了于世界各地的不同客户30项计划。但在2019年初，我们收入的主要来源将仍然是我们的现有客户。
Q
你已经准备好谈论所看到的复苏迹象。是否有某一特定区域，你没有看到复苏迹象？
A
从地区的角度来看，欧洲 - 从趋势来看，是一个较弱的地区。
Q
两个问题。第一个是：外包水平是怎样，我们应该如何判定其未来的发展？这只是为了理解您对未来毛利率和利用率的观点。
A
关于外包问题，外包中的前端外包对我们来说是最重要的。这部分的生产量为17％。在第一季度，17％的产量将来自于代工厂。未来会发生什么？会有两个。
一方面，我们有一些遣返工作可能是不太重要的，但我们需要有一定的灵活性。另一方面，我们提出了一些计划，即今年第二季度的增长将来自代工厂。因此，这意味着最终在价值生产方面，我们在前端外包的百分比水平，我们在这一年的水平上将基本保持持平。
Q
针对你对全年的说明，与去年第四季度相比，你真的说出了一个相当高的全年的收入水平。因此，投资者面临的问题是，您签署的所有这些新设计的可持续性如何，您将在今年下半年继续增加？
A
第四季度设计水平的可持续性将是我们设计的可持续性。这些设计具有可持续性和粘性。就我们参与的当前参与计划和新产品而言。可以将所有这些产品作为任何半导体设计的生命周期。这个产品和这个项目是可持续的。今年我们将面临今年的季节性问题，而且正如我们所面对的那样，在过去一年中没问题。但是，我们当前的计划的可持续性并不值得怀疑。
Q
所以我们要谈的是多年计划吗？或者我们应该如何理解这种新产品和新计划的可持续性？
A
我们有一个路线图。我们有产品路线图。我们有技术路线图。而且我确实相信这个产品和技术路线图与客户的规格和路线图很好地匹配。但正如您所知，半导体是一个竞争激烈的市场。对我们来说，没有其他方法可以成为我们所处理市场中最好的方式。
这就是为什么在智能手机，可穿戴设备和配件上我们非常挑剔的原因，因为我们希望提供最好的产品和最好的技术，这是粘性和可持续性的最佳驱动力。
Q
我想这听起来像，模拟和MCU在今年上半年的情况比你们预期，更多的挑战。也许你可以稍微谈谈你认为可能出现这种情况的原因，这也许并不奇怪，也可能会更加谨慎关于TI。但问题的第二部分是你觉得你现在开始出货以终止销售水平，并且应该在今年下半年在经销商处建立一些库存，或者我们还在等待看到的迹象？
A
“对于第一个问题，我们在第一季度看到了什么，这就是为什么我们说能更清楚的了解。我们看到没有迹象表明第二季度大众市场和工业市场的短期需求增长。当然，这会影响我们的模拟产品和微控制器的发展能力。我不得不说这种观点在我们的同行中很好地分享。
短期需求基本上是持平的。然而，正如我在之前的一些电话中已经解释过的那样，为了了解市场动态，特别是当你面临今天的疲软市场时。我们缩短了积压的可见度，但基本上短暂的积压可见性并不会让我们的自我更加惊恐，而不仅仅是简短的交付时间的转换。因此，当行业提供较短的交付周期时，客户可提供较短的积压可见性。
对我们来说重要的是监控我们分销渠道的所有销售点收入。正如我在去年第三季度和第四季度所说的那样，当我们看到POS首次出现下降迹象和库存调整的第一个迹象时，由于ST的影响收入减少，现在在三月和四月，我们看到了第一个积极的迹象在POS。短期内对ST的需求尚未转化，为什么？因为仍有一些库存修正，只是人们对分销渠道的库存水平持谨慎态度。
但非常积极的是，3月和4月的POS呈现积极趋势。这使我们感到舒适，加上中国当局提供的关于税收的激励措施在第一季度没有得到考虑。人们等着看这种激励的重要性。因此，通过中国当局的这种税收激励，我们确实认为，在我们已经在第一季度展示的基础上，市场的经济性使我们能够在下半年期待更好的市场状况。
然后正如我所说的那样，好的，从一位同事那里得到的问题，现在我们的收入范围内，我们已经把机会和风险与我们所谓的更好的市场条件联系起来。但我们确实相信，我们在这一收入范围内有一个非常好的信心水平，三分之二关系到计划，三分之一关系到更好的市场条件，包括分销渠道和一些OEM，而不是我们参与特定计划的那些。
A
对于问题的第二部分，这是宏观的。当然，我们预计到今年年底，经销商的库存水平将低于我们现有的水平。但更重要的是，由于库存水平较低，我们预计这些需求将转化为更多需求，以支持在年底前增加POS。
Q
就在您的汽车业务中，您提到今年的碳化硅增长主要是由您的最大客户推动的。我认为你是 - 碳化硅MOSFET的独家供应商，我认为最近有一些迹象表明这项技术现在也被用于其他型号或您最大客户的先前型号。
A
我今天与您分享的2019年全年收入范围的2亿美元目标包括满足客户的全部需求。
Q
我的意思是现在欧洲也有很多关于使用CB2X技术或基于Wi-Fi的V2X的B2X的讨论。我记得你过去和Autotalks达成了一些协议，代工协议。你能告诉我们这里的情况吗？你的路线图是什么，还有相关销售的前景？
A
正如您所说，我们正在与Autotalks进行持续合作。我们对协作如何进行感到非常高兴。当然，我们已经在全球范围内部署了V2X标准，我们已经准备好利用市场上将会发生的事情。但同样，它显然在扩大和增加。但是，如果你的问题是关于W-Fi之前的问题，是的，但现在涵盖了Wi-Fi和4G，5G连接。